Newsletter octobre 2026 - « Le prix de l’argent »

119 % du PIB. 135 milliards de plus en six mois. Un emprunt français qui frôle les 5 %.

Le 23 octobre, Moody’s a laissé à la France son Aa3, quand beaucoup attendaient une dégradation. L’ancienne bonne élève garde sa note, mais franchit de nouveaux seuils.

Après tout, nous sommes habitués à ces montants devenus si démesurés qu’ils finissent par être abstraits, et à ces alertes si souvent répétées qu’elles sont devenues une rengaine que plus personne n’écoute.

La différence ? Le contexte. Cette année, tout se cumule : crise énergétique sur fond de tensions géopolitiques, inflation de la zone euro et incertitude politique. La France apparaît bien mal armée pour convaincre les marchés financiers, avec une dette au plus haut, des volumes records à emprunter et un budget sous tension à l’aube de la présidentielle.

Conséquence simple et concrète : emprunter va coûter plus cher. À tout le monde.

Pour les investisseurs en obligations (OAT), c’est une bonne nouvelle. Prêter à l’État français rapporte désormais près de 5 %. Moins bonne pour qui en détient déjà : leur valeur va baisser avec la hausse des taux.

Pour les particuliers, un crédit immobilier sur 20 ans se négocie autour de 3,5 % en ce début octobre, contre 3,3 % en début d’année. À mensualité égale, on emprunte environ 2 % de moins.

Pour les entreprises, les nouveaux crédits bancaires coûtaient en moyenne 3,66 % en août, dernier chiffre publié, contre 3,39 % un an plus tôt. Pour une PME qui veut investir, recruter ou se développer, trouver d’autres sources de financement devient une vraie préoccupation.

Face à un argent devenu plus cher, chacun va devoir faire des efforts ou, a minima, s’adapter. L’État, en redressant ses comptes. Les investisseurs, en choisissant avec soin où placer leur argent. Les PME, en diversifiant leurs sources de financement.

Chez Lise, nous rapprochons des PME qui ouvrent leur capital en Bourse et des investisseurs qui choisissent celles qu’ils soutiennent.
Notre manière de participer à cet effort collectif.

Les chiffres du mois

Contre 310 Md€ en 2026. L’essentiel de la hausse vient des obligations arrivant à échéance : pour les rembourser, l’État doit emprunter à nouveau.

AGENCE FRANCE TRÉSOR · 29/09/2026

Contre 2,2 % un an plus tôt. La hausse vient presque entièrement de l’énergie, dont les prix ont augmenté de près de 19 % en un an.

EUROSTAT · 16/10/2026

États, entreprises et ménages cumulés, soit environ trois fois le PIB de la planète. Plus de 10 000 Md$ de hausse en six mois.

INSTITUT DE LA FINANCE INTERNATIONALE (IIF) · 2026

Études, signaux, points d’attention

Introductions en Bourse : plus nombreuses en Europe, plus grosses aux États-Unis

Au troisième trimestre, les Bourses européennes ont accueilli 45 nouvelles entreprises, contre 24 un an plus tôt, mais elles ont levé moins d’argent : 2,9 milliards de dollars, contre 3,7 milliards. Les États-Unis suivent le chemin inverse : 24 introductions, contre 65 un an plus tôt, mais 35 milliards de dollars levés, contre 15,8 milliards.

En clair : l’Europe et les États-Unis suivent deux trajectoires : l’une cote davantage d’entreprises, pour des montants plus modestes, l’autre se concentre sur quelques très grosses opérations. Deux stratégies, deux manières de voir l’outil Bourse.

Source : EY, Baromètre mondial des introductions en Bourse, 1er octobre 2026

TPE-PME : moins de crédits bancaires et des projets en suspens

Parmi les TPE-PME qui investissent, 70 % passent par un crédit bancaire, au plus bas depuis 2018. Et 59 % des dirigeants qui ont un projet envisagent de le reporter ou de l’annuler.

En clair : face à l’incertitude politique, les dirigeants réduisent la voilure.

Source : Bpifrance Le Lab et Rexecode, Baromètre TPE-PME, 17 septembre 2026

Le flash Tech

39 Md$ : c’est la valeur des actifs réels tokenisés (hors stablecoins adossés au dollar ou à l’euro) début octobre, contre environ 21 Md$ en janvier.

Bons du Trésor américain, crédit privé, or, actions… De plus en plus d’actifs existent sous forme de jetons inscrits sur une blockchain. Et la BCE suit le mouvement : depuis le 21 septembre, son dispositif Pontes permet aux banques de payer leurs achats de titres tokenisés directement avec l’argent de la banque centrale, donc sans risque de défaut de paiement.

Les actions tokenisées restent néanmoins marginales : environ 3,3 milliards de dollars, quand les 100 plus grandes entreprises cotées pèsent à elles seules plus de 50 000 milliards.

En clair : la tokenisation progresse vite, mais elle part de loin. Elle doit encore se généraliser à des actifs plus répandus, comme les actions, y compris celles des PME.

Sources : rwa.xyz, octobre 2026 ; BCE, 21 septembre 2026